英偉達為“對華限售政策”買單，黃仁勛表態

5月29日，英偉達公布2026財年第一季度財報（截至2025年4月27日），盡管其整體業績超出市場預期，但英偉達承認美國政府對H20芯片出口限制造成不利影響，且將波及下一季度業績。

最新財報顯示，英偉達一季度實現營收441億美元，同比增長69%；凈利潤188億美元，同比增長26%。其中，包括AI芯片和相關部件在內的數據中心業務收入達391億美元，同比增長73%，占總營收的88%。

英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛表示，全球對英偉達AI基礎設施的需求空前強勁。AI推理的token生成量在短短一年內激增十倍，隨著AI智能體成為主流，業界對AI算力的需求也將加速增長。世界各國和地區正在將AI列為與電力、互聯網同等重要的關鍵基礎設施，英偉達正處于這場深遠變革的中心位置。

作為從全球AI浪潮獲益最多的企業，英偉達雖然在財報上給出了漂亮的數字，但也遭受著美國芯片管制陰影下的巨大壓力。

今年4月9日，英偉達收到美國政府通知，面向中國市場的H20產品出口需申請許可證。

英偉達表示，由于此項規定導致H20需求減少，英偉達在2026財年第一季度因H20的庫存積壓和采購承諾而產生了45億美元的費用。在新的出口許可要求實施前，2026財年第一季度H20產品銷售額為46億美元。英偉達當季另有25億美元的H20訂單無法交付。從財報來看，英偉達第一季度非GAAP毛利率為61.0%，但若不含45億美元費用的影響，這一數字應為71.3%。

上述不利影響將延續，并對二季度業績造成影響。據英偉達對2026財年第二季度的展望，收入預計將達450億美元，上下浮動 2%。這一數據反映出H20產品的收入由于近期出口管制政策而減少80億美元。

“永遠不會有另一個中國市場。”談及中國市場，黃仁勛在近日的媒體訪談中直言，中國是個很好的市場，英偉達在這里有很多合作伙伴。認為可以靠其他地方增長來取代中國市場的想法，不符合邏輯。此外，黃仁勛在與分析師的電話會議上表示，特朗普政府限制對華銷售英偉達產品的政策“削弱了美國的地位”。無論有沒有美國芯片，中國人工智能行業都將繼續發展。