記憶體原廠減產(chǎn)效應(yīng)陸續(xù)顯現(xiàn)　4Q23起供給將低于需求

記憶體三大廠啟動減產(chǎn)效應(yīng)陸續(xù)顯現(xiàn)，根據(jù)估計，DRAM與NAND Flash供過于求的情況從第3季將明顯改善，最快從第4季起供過于求比例（sufficiency ratio）將由正轉(zhuǎn)負，隨著上游減產(chǎn)趨勢有志一同，價格進入底部趨勢將更為明確，不過關(guān)鍵仍在于終端需求的復(fù)甦速度。

受到PC OEM廠的庫存調(diào)整結(jié)束，第2季底陸續(xù)回補DRAM庫存，提前確保下半年的傳統(tǒng)旺季拉貨需求，業(yè)界指出，由于OEM廠的急單需求已獲得滿足，下半年終端市場存有不確定性的變數(shù)，導(dǎo)致7月標(biāo)準(zhǔn)型DRAM合約價的敲定推遲，DDR4 8Gb 1Gx8以及DDR4 8GB模組的價格均微幅小跌，跌幅約1.5%左右。

隨著DDR5超頻效能逐漸提升，AI運算帶動新品規(guī)格升級及云端應(yīng)用採用率提高，DDR5現(xiàn)貨價率先調(diào)整后，合約價于第3季也醞釀走揚，由于記憶體模組廠及OEM廠的庫存較低，7月DDR5 16GB模組價格逆勢調(diào)漲3~4%，預(yù)料上游DRAM供給增量有限，第3季DDR5價格將可望延續(xù)上漲趨勢。

儘管AI伺服器的高階需求竄起，壓抑一般伺服器需求回溫力道，云端大廠拉貨速度放緩，導(dǎo)致OEM庫存持續(xù)調(diào)整。例如32GB伺服器DRAM模組的價格仍下跌約3%；此外，2023年上半消費電子產(chǎn)品銷售疲弱，市場保守態(tài)度延續(xù)至下半年， DDR3庫存調(diào)整壓力較大，DDR3 2Gb合約價也呈現(xiàn)約3%下滑。

至于上游原廠主導(dǎo)的應(yīng)用領(lǐng)域，嵌入式產(chǎn)品價格逐漸回穩(wěn)，包括高階UFS 4.0、LPDDR5產(chǎn)品看漲，其他如eMMC、LPDDR4報價也穩(wěn)住陣腳。雖然市場普遍對手機需求保守看待，下半年難期待意外驚喜，不過手機品牌已穩(wěn)定控制低庫存水位，帶動嵌入式應(yīng)用價格調(diào)漲有望獲得客戶接受。

記憶體模組廠宇瞻指出，DRAM及NAND在2023年將處于庫存調(diào)整年，預(yù)計上游供應(yīng)商的減產(chǎn)效應(yīng)帶動下，終端庫存逐步減少將能帶來加乘效果，接下來的記憶體跌價空間愈來愈小，甚至將近乎于零。

據(jù)inSpectrum估計，主流DDR4在2023年上半供給過剩情況嚴(yán)重，供過于求比例在1~2月均超過11~12%，但第2季起逐月降低，7~9月將降至0.2~0.3%，并從第4季供給將低于需求，將可望隨著2024年需求回溫，拉大與供給缺口的差距。

而NAND也呈現(xiàn)相當(dāng)走勢，供過于求最嚴(yán)重的時間落于2月，比率約達16%，從第2季起收斂至6~8%，尤其6月進入7月的供過于求比率下降很多，主受到庫存調(diào)整與產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)的雙重作用發(fā)酵，到了7月接近至0.6%，預(yù)計第4季起將有望轉(zhuǎn)為負值。

從整體趨勢而言，DRAM與NAND減產(chǎn)方向不變，且7月底韓系大廠再度擴大減產(chǎn)，將可望加速減產(chǎn)效應(yīng)發(fā)生，各家下游模組廠及終端客戶的庫存也較低，但宇瞻總經(jīng)理張家騉認(rèn)為，目前市調(diào)機構(gòu)預(yù)估結(jié)果的最大變數(shù)與風(fēng)險，將在于終端需求復(fù)甦的速度能否如符合預(yù)期。

近期AI伺服器帶動HBM需求暴增，對于記憶體大廠來說，將能透過制程轉(zhuǎn)換消化DRAM位元，或隨著AI伺服器帶動SSD需求提升，儘管記憶體價格止跌成為事實，但觀察重點在于庫存消化有多快，要讓客戶愿意下單才是實質(zhì)復(fù)甦。

雖然下半年的訂單可見度并不高，但張家騉表示，將透過應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、客戶類別眾多，維持營運表現(xiàn)穩(wěn)定，第3季需求雖然無法過于樂觀，對于第4季仍有期待。

客戶的訂單預(yù)估雖較為保守，但訂單可見度不高未必等于不好，市場急單需求陸續(xù)發(fā)生顯現(xiàn)，看好基礎(chǔ)建設(shè)、網(wǎng)通5G、EV充電樁等相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒕S持成長。