盈利逐步修復(fù)，國產(chǎn)模擬芯片擺脫“低價(jià)絞殺”

過去3年，我國模擬芯片行業(yè)深陷海外巨頭“低價(jià)絞殺”困局。2022~2024年，美國相關(guān)模擬芯片對(duì)華出口量增價(jià)跌，進(jìn)口價(jià)格累計(jì)降幅超五成，導(dǎo)致國內(nèi)同類產(chǎn)品毛利率大幅下滑，企業(yè)被迫卷入“以價(jià)換市場”的惡性競爭。一邊是全球半導(dǎo)體下行周期中海外巨頭瘋狂“去庫存”，一邊是奪取國內(nèi)汽車電子等新興領(lǐng)域不斷增長的市場需求，我國模擬芯片企業(yè)如何立足？國產(chǎn)廠商期待的公平競爭的“防護(hù)墻”如何筑成？行業(yè)緩慢復(fù)蘇的當(dāng)下，反傾銷立案調(diào)查又將對(duì)模擬芯片行業(yè)帶來哪些影響？

3年“腰斬”降價(jià)，傾銷幅度超300%

商務(wù)部日前連發(fā)兩條公告，宣布對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片發(fā)起反傾銷立案調(diào)查、就美國對(duì)華集成電路領(lǐng)域相關(guān)措施發(fā)起反歧視立案調(diào)查。市場反應(yīng)很迅速，周一（15日）開盤后，A股模擬芯片板塊大漲，納芯微、思瑞浦開盤后“20cm”沖高、上海貝嶺截至收盤漲停；與之相對(duì)，德州儀器（TXN）、亞德諾（ADI）盤前跌超2%......

商務(wù)部公告顯示，7月23日收到江蘇省半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)代表國內(nèi)相關(guān)模擬芯片產(chǎn)業(yè)提交的反傾銷調(diào)查申請(qǐng)，請(qǐng)求對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片進(jìn)行反傾銷調(diào)查。江蘇省半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)提交的申請(qǐng)文件指出，相關(guān)美國生產(chǎn)商包括四家，分別是德州儀器、亞德諾、博通、安森美。申請(qǐng)書表示，此次申請(qǐng)調(diào)查的產(chǎn)品為相關(guān)模擬芯片中使用40nm及以上工藝制程的通用接口芯片（Commodity Interface IC Chip）和柵極驅(qū)動(dòng)芯片（Gate Driver IC Chip）。初步證據(jù)顯示，原產(chǎn)于美國的申請(qǐng)調(diào)查產(chǎn)品對(duì)華出口的傾銷幅度高達(dá)300%以上！

值得一提的是，商務(wù)部調(diào)查確定的傾銷調(diào)查期為2024年1月1日至2024年12月31日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2022年1月1日至2024年12月31日。業(yè)內(nèi)人士很熟悉，2022年Q4開始，正是全球半導(dǎo)體下行，模擬芯片廠商對(duì)外最多的訊號(hào)就是“去庫存”。但幾乎同一時(shí)間，我國汽車市場涌現(xiàn)巨大增長與旺盛需求，成為海外巨頭抵消業(yè)績下滑的主要方向（與本次調(diào)查產(chǎn)品應(yīng)用于汽車及工業(yè)產(chǎn)品相印證）。模擬芯片業(yè)內(nèi)人士陳理表示：“這一期間模擬芯片行業(yè)產(chǎn)能過剩，進(jìn)口芯片的低價(jià)傾銷，進(jìn)一步惡化了市場競爭環(huán)境。”

商務(wù)部新聞發(fā)言人13日答記者問時(shí)指出，申請(qǐng)人提交的初步證據(jù)顯示，2022至2024年，申請(qǐng)調(diào)查產(chǎn)品自美進(jìn)口量累計(jì)增長37%，進(jìn)口價(jià)格累計(jì)下降52%，壓低和抑制了國內(nèi)產(chǎn)品銷售價(jià)格，對(duì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成損害。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，申請(qǐng)調(diào)查產(chǎn)品平均價(jià)格分別為3.36元/顆、2.21元/顆和1.62元/顆，而2023年、2024年與上年相比分別下降34.32%和26.57%，2024年相比2022年累計(jì)大幅下降51.77%！

上述現(xiàn)象導(dǎo)致我國國內(nèi)同類產(chǎn)品毛利率大幅下降。2023 年相比2022年，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)同類產(chǎn)品的加權(quán)平均單位內(nèi)銷毛利潤下降了40.86%，其中通用接口芯片的單位內(nèi)銷毛利潤下降了 33.07%，柵極驅(qū)動(dòng)芯片的單位內(nèi)銷毛利潤下降了49.03%。

美國是全球相關(guān)模擬芯片最大的生產(chǎn)國，其相關(guān)模擬芯片的合計(jì)產(chǎn)能占全球相關(guān)模擬芯片總產(chǎn)能的一半以上。 美企大幅“去庫存”的同時(shí)，大幅降價(jià)搶占市場，國內(nèi)企業(yè)被拖入“你降我也得降”的競爭困局，模擬芯片淪為過去數(shù)年競爭最激烈的半導(dǎo)體賽道之一，申請(qǐng)調(diào)查產(chǎn)品的大量、低價(jià)傾銷進(jìn)口對(duì)國內(nèi)同類產(chǎn)業(yè)造成了明顯的不利影響。

作為印證，德州儀器2024年第四季度營收40.1億美元，同比下降約2％，環(huán)比下滑3％；凈利潤12.05億美元，同比下降12％。但德州儀器在中國市場的收入環(huán)比和同比均有提升，其首席執(zhí)行官Haviv Ilan曾表示：“從半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域看，中國市場的收入增長主要源于車用半導(dǎo)體和消費(fèi)用半導(dǎo)體。”

模擬芯片緩慢復(fù)蘇，國產(chǎn)廠商盈利修復(fù)

商務(wù)部宣布反傾銷調(diào)查后，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)、中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)、中國通信企業(yè)協(xié)會(huì)、中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)等紛紛聲明支持。其中，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)呼吁，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，需要一個(gè)公平的環(huán)境。贊成并鼓勵(lì)企業(yè)通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同、平等互利的國際合作，按照市場規(guī)則良性競爭，共同推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)步。

世界半導(dǎo)體貿(mào)易組織（WSTS）統(tǒng)計(jì)，上半年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模達(dá) 3460億美元，同比增長18.9%（其中模擬芯片增長4%）。而從晶圓代工端看，發(fā)展趨勢(shì)亦相當(dāng)明朗，中芯國際今年第二季度業(yè)績說明會(huì)透露，按平臺(tái)看，模擬芯片需求增長顯著。其中，廣泛應(yīng)用于手機(jī)快充、電源管理等領(lǐng)域的模擬芯片正處于國內(nèi)產(chǎn)品加速占領(lǐng)市場階段；華虹半導(dǎo)體也提到，用于電源管理芯片的BCD平臺(tái)增長最快，2025年產(chǎn)能同比增長20%。

此前，集微網(wǎng)觀察模擬芯片廠商2025年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，希荻微以102.73%的營收同比增速領(lǐng)跑，思瑞浦、納芯微分別以87.33%、79.49%的增速緊隨其后；從毛利率看，圣邦股份、思瑞浦、帝奧微等毛利率均超45%。

不少企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收利潤“雙增長”的同時(shí)，亦有相當(dāng)企業(yè)扭虧，開始盈利修復(fù)——今年上半年，納芯微營收同比增長顯著，帶動(dòng)虧損減少；思瑞浦歸母凈利潤達(dá)0.65億元，同比大幅扭虧；晶豐明源利潤總額較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。市場種種表現(xiàn)指向一個(gè)結(jié)論：今年上半年，在全球消費(fèi)電子需求平穩(wěn)，汽車電子穩(wěn)健增長的背景下，模擬芯片行業(yè)正緩慢復(fù)蘇，相關(guān)企業(yè)步入盈利修復(fù)通道。

集微網(wǎng)觀察，隨著反傾銷立案調(diào)查、反歧視立案調(diào)查的展開，我國模擬芯片產(chǎn)業(yè)的公平競爭環(huán)境有望得到進(jìn)一步改善，國產(chǎn)模擬芯片廠商在擺脫“價(jià)格戰(zhàn)”損害的同時(shí)迎來更多市場空間，逐步修復(fù)盈利；而隨著國內(nèi)并購整合新一輪浪潮的到來，“大而不強(qiáng)、多而不精，高端失守”或得到改善，直至在市場競爭中誕生強(qiáng)者。模擬芯片業(yè)內(nèi)人士提醒：“技術(shù)短板不會(huì)一蹴而就，產(chǎn)業(yè)規(guī)模差距仍很大。不過下游客戶端多給予國產(chǎn)芯片應(yīng)用機(jī)會(huì)，國內(nèi)芯片行業(yè)也可以做出更多貼近應(yīng)用的特色產(chǎn)品。”

“近年來，如德州儀器等海外大廠擴(kuò)產(chǎn)積極同時(shí)在國內(nèi)市場廣泛采取積極的價(jià)格措施以搶占丟失的市場份額，導(dǎo)致模擬芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)替代節(jié)奏放緩，同時(shí)國內(nèi)外廠商盈利均承壓，”中信證券認(rèn)為2025年初至今，模擬芯片板塊在整個(gè)半導(dǎo)體板塊中相對(duì)滯漲，目前產(chǎn)業(yè)及政策趨勢(shì)正驅(qū)動(dòng)模擬芯片板塊基本面持續(xù)上行。其看好模擬芯片國產(chǎn)替代進(jìn)一步加速，且相關(guān)本土廠商有望獲更好的市場環(huán)境。