通用電氣、東芝等巨頭掀起分拆浪潮，亞馬遜 AWS 拒絕跟風

據報道，美國一些輿論要求大型科技公司進行分拆，削弱主導市場的能力，這遭到了科技業的反對。據一些投資人和市場人士稱，亞馬遜已經成為一家堅決反對分拆業務的典型科技巨頭，良好的增長前景促使亞馬遜不愿意被分拆。

在美國資本市場，投資人近些年開始排斥擁有多種復雜獨立業務的大型“航母”上市公司，鑒于此，通用電氣、強生、日本東芝等公司最近幾個月宣布了分拆業務的計劃。

一些美國對沖基金指出，亞馬遜旗下擁有云計算業務（AWS），但是該公司 1.6 萬億美元的市值掩蓋了云計算業務的真實價值。實際上，云計算業務的潛在規模足以和一家普通的科技公司相媲美。

這些投資機構從美國激進投資人“第三點”（Third Point）的舉動中找到了動力。激進投資人丹尼?羅布（Daniel Loeb）領導的第三點最近向亞馬遜持股人發出一封公開信，指出亞馬遜的資本市值被低估，原因是各個業務分拆后的單獨市值加起來，會比現在更高。不過，第三點暫時還沒有敦促亞馬遜分拆業務。

云計算是亞馬遜的現金牛業務，美國一些投資銀行家表示，亞馬遜不會分拆這一業務。云計算可以幫助亞馬遜擴張到新的領域，并且對盈利不高、但是高速增長的其他業務進行“補貼”，這包括網絡廣告業務和第三方商戶網絡賣場業務。

花旗集團北美公司的高管麥克?卡根（Michael Kagan）表示，在傳統產業中，一些企業具有擁有完全不相關的獨立業務，這些業務的財務狀況和資本需求也不盡相同，作為對比，大型科技公司旗下的獨立業務矩陣還沒有發展成熟，它們很容易獲取發展資本。

卡根表示，因此，無論是從財務上還是業務運營上，對于科技巨頭來說，通過業務分拆來提高長期股東價值的機會不是那么顯著。

對于這一報道，亞馬遜方面尚未置評。

亞馬遜最重要的兩大業務是電子商務和云計算，在此基礎上，亞馬遜不斷向新領域拓展，其中包括食品生鮮電商和影視制作行業，亞馬遜拓展業務的方式包括自行開發或是大規模并購。

亞馬遜的快速增長引發了美國一些國會議員的警覺，他們希望推動亞馬遜和其他科技巨頭分拆，從而解決個人隱私保護和壟斷市場的問題，然而這些努力成效甚微。

包括貝索斯在內，科技巨頭的創始人堅決反對外界的分拆要求。他們指出，底層的技術能夠整合表面上完全獨立的業務。

美國并購交易領域資深人士理查德?戈斯曼（Richard Grossman）表示，在科技行業，底層的技術會滲透到一個大企業的不同業務中，作為對比，在傳統的產業巨頭中，不同業務之間的交集很少。

2020 年新冠疫情發生后，普通大眾居家防疫，推動了電子商務快速發展，亞馬遜股價隨之暴漲，但是在 2021 年，亞馬遜股價表現疲軟，表現遠不及標普 500 指數和其他科技巨頭，這主要是各國開始取消防疫限制措施，消費者不再像上一年那樣依賴網絡購物。

不過，華爾街分析師依然看好亞馬遜。本月，亞馬遜發布了去年第四季度財報，良好業績導致股價大漲。數據顯示，亞馬遜在一些非電商業務領域獲得了強勁增長。

根據金融數據公司 Dealogic 統計，去年共有 56 家公司宣布了分拆計劃，數量高于 2020 年的 41 家和 2019 年的 47 家。

通用電氣去年宣布，將分拆為三家獨立的上市公司，以便能夠縮減債務、精簡業務。很快，強生公司也宣布，將分拆消費者產品業務，從而進一步聚焦核心的制藥業務。

消息宣布之后，通用電氣和強生的股價均大幅上漲。就在同一個星期，日本東芝也宣布，為了增加股東價值，將把公司一分為三。此前，包括“Alliott 資產管理公司”在內的激進投資機構一直在施壓東芝，要求分拆。

不過在科技行業，場景則大為不同。亞馬遜、蘋果、谷歌母公司 Alphabet 的商業帝國仍然在擴張中，他們不僅展開大量的并購，此外還在自動駕駛汽車和生鮮食品等新興領域進行投資。

花旗集團的卡根表示，許多科技巨頭依然被創始人牢牢控制，這些創始人往往更反對屈服于外界壓力，不同意分拆計劃。

卡根表示，許多創始人擁有控制性投票權，這樣可以避免公司董事會或者管理層受到外部股東、激進投資人的影響。而在大型公司分拆方面，激進投資人一直是一股強大推力。